Durante abril, los mercados de renta variable y renta fija mostraron un comportamiento mixto. A pesar de la volatilidad observada a lo largo del mes, los principales índices bursátiles registraron una notable recuperación hacia la última semana de abril para cerrar con una ligera caída de -0.76% en el caso del S&P 500, mientras que el índice global ACWI y el NASDAQ, lograron avances de 0.77% y 0.85%, respectivamente. Esta recuperación se debe a una retórica más moderada por parte del gobierno estadounidense hacia sus socios comerciales, así como a una prórroga de 90 días para la entrada en vigor de las medidas. Esto refleja una apertura para negociar acuerdos individuales que reduzcan de forma considerable los aranceles inicialmente propuestos.

Por su parte, los reportes corporativos del primer trimestre de las empresas que conforman el S&P 500 han superado las expectativas de los analistas. En términos anuales, las ventas registraron un crecimiento del 4.8%, impulsadas principalmente por los sectores de tecnología de la información y el sector salud. Las utilidades, por su parte, aumentaron un 12.8%, destacando el sólido desempeño de los sectores de salud y comunicaciones. No obstante, en el último mes, los analistas han recortado sus proyecciones de utilidades por acción para el segundo trimestre del año, en magnitudes mayores al promedio de los últimos 15 años.

En el ámbito económico, los datos recientes de Estados Unidos siguen mostrando fortaleza en el mercado laboral. En abril se crearon 177,000 empleos, sumando 398,000 en el primer trimestre del año. Aunque las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo repuntaron ligeramente, sus niveles continúan siendo consistentes con una economía en expansión. Sin embargo, el informe preliminar del PIB correspondiente al primer trimestre mostró una contracción anualizada del -0.3%, resultado en gran medida por un aumento circunstancial en las importaciones. Este repunte en las compras externas correspondió a un intento de las empresas por adelantarse a la entrada en vigor de nuevos aranceles.

Este conjunto de datos sugiere que la economía estadounidense, aunque aún en buen estado, podría estar entrando en una fase de desaceleración inducida por las nuevas políticas comerciales. La productividad —elemento clave para la rentabilidad corporativa— podría verse mermada por ineficiencias derivadas de barreras comerciales, menores incentivos a la inversión y restricciones migratorias. Esta presión ya se hace notoria  en la actual temporada de resultados pues más de 60 empresas han recortado sus proyecciones de ganancias, el mayor número desde 2014.

El Fondo Monetario Internacional revisó a la baja sus previsiones de crecimiento para varias economías, siendo Estados Unidos una de las más afectadas: su estimación de crecimiento para 2025 cayó del 2.7% al 1.8%, nosotros pensamos que el crecimiento será aun menor. Países altamente dependientes de las exportaciones hacia EE.UU., como México, Corea del Sur, Vietnam y Canadá, también registraron fuertes revisiones a la baja, lo que evidencia los efectos secundarios de la guerra comercial.

Finalmente, ante un panorama complejo, la Bolsa Mexicana ha destacado al acumular un rendimiento de 13.62% en moneda local durante el año, aunado a una apreciación del peso de 5.82% en el periodo.

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