Los mercados accionarios globales cerraron mayo en nuevos máximos históricos, desafiando un entorno marcado por el conflicto armado en Medio Oriente, una transición histórica en la presidencia de la Reserva Federal y precios del petróleo que semanas atrás tocaban niveles no vistos desde 2022. La corrección en los precios de energéticos y el entusiasmo sostenido por la inteligencia artificial se impusieron sobre la incertidumbre y marcaron el tono de lo que fue un mes positivo para los activos de riesgo.

El elemento geopolítico dominante continúa siendo el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, iniciado el 28 de febrero con ataques que resultaron en la muerte del líder supremo Iraní Alí Jamenei. El cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, por el que transita cerca del 20% del suministro global de petróleo, provocó en abril uno de los choques de oferta energética más severos en la historia reciente, con el crudo Brent promediando 117 dólares por barril ese mes. Sin embargo, el avance en las conversaciones de alto al fuego hacia finales de mayo generó una corrección pronunciada llevando al WTI a cotizar en 87.36 dólares por barril, una caída de 16.86% mensual que impulsó el sentimiento de los inversionistas.

En este sentido, los mercados accionarios cerraron el mes en niveles récord. El S&P 500 avanzó 5.15% en mayo, con un rendimiento acumulado de 10.73% en el año, mientras que el Nasdaq fue el índice de mejor desempeño con un alza de 8.36% y 16.05% acumulado en 2026, impulsado principalmente por las empresas de semiconductores. Compañías como Dell Technologies, Micron y Qualcomm, lideraron las ganancias del sector. A nivel global, el ACWI alcanzó un rendimiento acumulado de 11.45% en lo que va del año respaldado por el buen desempeño de los mercados desarrollados y la debilidad del dólar.

Por el lado de la renta fija, el crédito grado de inversión generó un retorno de 0.76% durante el mes, mientras el High Yield o alto rendimiento de 0.49%, este último acumulando un rendimiento de 1.68% en el año y posicionándose favorablemente dentro de los mercados de deuda. En cuanto a tasas, el bono del Tesoro a 10 años cerró el mes en 4.45%, generando un diferencial positivo de 47 puntos base vs. el bono de 2 años y reflejando un ambiente más restrictivo de tasas, pausando la perspectiva de recortes durante 2026 e incluso pronosticando aumentos a la misma hacia finales de año. Veremos qué rumbo toma el nuevo Presidente de la FED Kevin Warsh, quien tomó posesión formal como nuevo presidente de la Fed el 22 de mayo.

Pasando al mercado local, Banxico recortó la tasa de referencia en 25 puntos base el 7 de mayo llevándola a 6.50% y declarando formalmente concluido el ciclo de relajación monetaria iniciado en marzo de 2024; dicho ciclo acumuló un total de 450 puntos base de recortes. La gobernadora Victoria Rodríguez Ceja señaló que mantener la tasa en su nivel actual contribuirá a afianzar la trayectoria descendiente de la inflación, con los analistas proyectando que la tasa permanecerá en 6.50% durante el resto del año. La inflación general se ubicó en 4.45% en abril y la subyacente en 4.26%, con convergencia al objetivo de 3% prevista hacia 2027. Por su lado, el IPC avanzó 1.08% en el mes y acumula 6.65% durante el año, con una valuación de 15.56 veces utilidades que continúa siendo atractiva en términos relativos frente a los mercados globales. Finalmente, el peso mexicano se apreció 3.63% frente al billete verde en el acumulado del año, situándose en 17.36 pesos por dólar, respaldado principalmente por una balanza comercial que acumula un superávit de 3,508 millones de dólares en el primer cuatrimestre del año y una inversión extranjera directa que alcanzó un nuevo máximo histórico de 23,591 millones de dólares en el primer trimestre.

En conjunto, mayo cerró como un mes de notable resiliencia. Cabe mencionar que el conflicto en Medio Oriente sigue siendo el principal riesgo y su resolución representaría un catalizador adicional tanto por la vía del petróleo como por la reducción de la prima de riesgo global. Una aproximación disciplinada y selectiva con énfasis en la calidad de los activos continúa siendo el camino más adecuado para este entorno.

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